奶酪卖不动了？妙可蓝多总经理柴琇：短期外部环境影响消费场景 | 直击业绩说明会

8月29日，妙可蓝多（SH600882，股价18.87元，市值96.95亿元）披露2023年半年度报告并召开业绩说明会。2023年上半年，公司实现营业收入20.66亿元，同比下降20.35%，归母净利润2856.71万元，较去年同期下降78.36%。

从市场来看，妙可蓝多副董事长、总经理柴琇表示，2022年开始，中国奶酪零售市场规模增速有所放缓，2023年随着消费场景恢复和消费需求逐步复苏，预计增速较2022年有所提升。短期虽然外部环境影响了奶酪的消费场景和增速，但从长期来看，奶酪依然是乳制品消费升级的必然趋势。

(资料图片)

奶酪毛利率降至40.57%

妙可蓝多方面表示，2023年上半年，第二季度营业收入环比第一季度呈现改善迹象，但奶酪业务实现收入16.45亿元，较去年同期下降19.45%。

在奶酪业务收入下降的同时，受国际大宗商品价格上涨等影响，公司原辅材料和物流成本大幅上涨，主要原材料成本较去年同期有所上升，导致奶酪业务毛利率出现下降，报告期内妙可蓝多的奶酪业务毛利率同比减少3.25个百分点至40.57%。

分产品来看，2023年上半年，即食营养系列实现收入10.75亿元，同比下降24.20%。家庭餐桌系列在去年同期高基数影响下收入有所回落，实现营业收入1.74亿元，同比下降38.69%。而餐饮工业系列凭借公司供应链优势，实现收入3.96亿元，同比增长16.41%。

毛利率方面，妙可蓝多董事、财务总监蒯玉龙在业绩会上表示，即食营养系列毛利率较去年同期提升，但公司相对低毛利的餐饮工业系列产品收入占比提升，公司奶酪业务整体毛利率亦相应有所降低。

今年上半年，面对原材料价格波动等外部环境影响，妙可蓝多主要在产品与渠道两方面发力，重点聚焦丰富奶酪产品种类，扩大奶酪产品产能，强化流通、特渠、烘焙等多渠道开发，也使得液态奶业务收入规模逐步降低。

而同样受原材料价格波动影响，贸易业务尽管收入占比相对稳定，但毛利率降速更为明显。2023年上半年，公司贸易业务实现收入2.52亿元，毛利率同比减少7.40个百分点至-1.42%，主要系报告期内所售产品为原料价格处于高位时购入，贸易业务毛利率较去年同期有所下降。

妙可蓝多的贸易业务集中在与乳制品生产相关的原辅料，报告期内，公司对贸易业务进行了战略调整，推行贸易与原料采购合并，并将业务重点向奶酪黄油类转移。目前，公司主要原料如干酪、奶粉、黄油主要向世界优秀的乳品企业进口采购。

有投资者询问公司为何不使用国内奶源，柴琇称，公司已经开始使用国内价格相对较低的原奶加工部分生产奶酪所需的原材料，以应对国际大宗原材料价格波动及汇率波动影响，同时结合国内奶源过剩、价格下降明显的现状，增强原材料价格及供应的稳定性。

报告期内，妙可蓝多锁汇收益减少也成为影响归母净利润表现的一大因素，有投资者询问如何应对外汇波动风险。蒯玉龙回应称，是否锁汇是结合公司业务采购情况、国际汇率的变化情况，以及国家对外汇的政策指引，并征询各家银行的外汇专家，综合作出的判断。下半年公司将持续关注汇率变化，在合适的时机进行适当的风险锁定。

尽管妙可蓝多自去年以来采取股权激励及股份回购等方式，以展示公司长期经营目标，但今年以来，公司股价自2月触及38.50元/股的高点后便呈现整体下探趋势，目前已达腰斩状态。

光大证券分析师在研报中表示，奶酪主业收入承压，经销商较一季度末减少149家，原材料价格上涨致利润端承压，考虑到二季度业绩低于预期，下调归母净利预测。国联证券分析师表示，公司销售费用投放增加影响净利率，公司低温新品初期市场反馈较好，公司奶酪棒产能利用率有望回升。

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