农业周报:能繁稳步去化 粮价高景气持续

  • 来源:中国国际金融股份有限公司
  • 时间:2023-08-21 11:10:01


(相关资料图)

行业近况

本周(8.14-8.18)农林牧渔涨跌幅-2.7%,跑输沪深300 指数0.1ppt。涨幅前三的个股为播恩集团/天马科技/蔚蓝生物,分别+5%/+3%/+3%。

评论

畜禽产业链:7 月全国能繁母猪存栏环比-0.6%,产能充裕叠加供给后置或压制猪价,白羽鸡祖代种供给持续改善。1)生猪养殖:商品猪价上行动能不足。商品猪价周环比+0.2%至17.04 元/千克;自繁自养/外购仔猪利润38/-34 元/头;仔猪价环比+0.8%至353 元/头;商品猪出栏均重周环比+0.2%至121.37 千克/头;肥标价差环比-0.02 元/千克至0.35 元/千克;据农业农村部,7 月全国能繁母猪存栏量为4271 万头,月环比-0.6%;2)禽养殖:7 月祖代鸡更新量9.05 万套,同比+135.7%。白鸡鸡苗/毛鸡价格周环比-12.5%/-4.4%至3.63 元/羽、8.95 元/千克;3)饲料:豆粕/玉米价格周环比+2.7%/+0.2%至4,764/2,800 元/吨,鱼粉价周环比-0.6%至1.73 万元/吨。

品牌农业及种业:粮价高位叠加成本下行支撑种植端高景气,建议关注种业振兴政策背景下种业及性状龙头投资机会。1)品牌农业:据Bloomberg及USDA,8 月18 日CBOT大豆价格周环比+1.9%至1,363 美分/蒲式耳,本周美豆优良率59%,周环比+5ppt,优良率首次反超去年同期,同比+1ppt;2)种业及种植:库存阶段性紧张支撑麦价上涨,玉米南方锈病在黄淮海地区普遍发生。年初以来,玉米/水稻/小麦/化肥/农药原药价格分别-1.1%/+3.5%/-9.4%/-9.4%/-22.6%,我们认为种植端高景气有望持续拉动种业销售。

宠物食品及动物保健:亚宠展国货品牌营销丰富,预计2H23 动保行业景气度有望提高。1)宠物食品:第25 届亚宠展于8 月16 日至20 日在上海举办,我们调研观察到国货营销较进口品牌更为丰富,以现场直播带货为主,兼有快闪店、音乐节、露天活动等。同时,宠物食品创新点更加聚焦,尤其体现在功能化上,如稀有食材添加、保健功能附加、烘焙工艺等;2)动物保健:考虑畜禽养殖利润有望逐步走出底部区间,这有助于养殖企业防疫意愿增加,我们预计2H23 动保行业景气度有望提高。

估值与建议

看好行业景气分化和科技变革下的农业龙头市占率提升:1)畜禽产业链,推荐具备管理、资本和科技优势的龙头,推荐温氏、巨星、海大、圣农,建议关注新五丰(未覆盖)、唐人神(未覆盖)。2)品牌农业及种业,看好原料成本回落下龙头业绩弹性及种业振兴背景下行业变革机遇,推荐金龙鱼、荃银高科,建议关注登海种业(未覆盖)。3)宠物食品及动物保健,看好宠物国货崛起趋势,非瘟疫苗、宠物动保相关动保标的有望受益,推荐中宠、佩蒂、普莱柯、中牧、瑞普。

风险

原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。

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